期货摘要.docx

期货摘要.docx

《Futures Summary.docx》由会员共享，可在线阅读。更多相关“Futures Summary.docx（5页收藏版）”请搜索冰点库。

1、期货一、真假问题1.由于投机者的参与，期货市场的价格发现功能受到了负面影响。错误的。投机者在参与期货市场时，想要获利，就会深入研究商品的供求变化。他们的研究成果将反映在交易价格中。这样，期货市场的交易价格更能反映商品的实际供求关系，更能体现商品的内在价值。 2.钻石的质量和数量不容易标准化，所以钻石不适合期货交易。对。 3.期货市场交易的对象不是实物资产。对。是标准化的远期合约。 4.期货投机者对期货市场价格发现功能产生积极影响。对。 5.期货交易所必须为在期货交易所进行的所有交易提供保证金。错误的。需要支付保证金的不是期货交易所，而是向期货交易所支付保证金的会员。 6.如果按合约数量收取保证金

2、只要知道交易量，就可以计算出保证金金额。错误的。除了数量之外，还需要了解结算价格和保证金比例。 7.某日结算价为该日期货交易所最后一笔交易的成交价。错误的。通常接近最后成交价，但不等于最后成交价。有两种方法来确定结算价格。一是时间规则，它等于当日收市前规定时间段内所有交易价格的某个加权平均价。二是成交笔数，等于当日收市前最后几笔交易的加权平均价。 8.最后交易日后，所有未平仓头寸只能实物交割。错误的。实物交割和现金交割是可能的。 9.开仓和平仓都需要保证金。错误的。要平仓，不需要存款，但会释放原始存款。 10.期货经纪公司总是在收市后计算客户保证金水平。错误的。是不时计算的。 11.

3、出售对冲者可能会失去在对冲时增加收入的机会。对。 12.套期保值者通常是现货交易者。对。 二、计算题1.结算（1）新客户存入10万元作为保证金，4月1日买入40手大豆期货合约，成交价2000元/吨，客户当日卖出并平仓20张大豆合约，成交价2030元/吨，当日结算价2040元/吨，交易保证金比例为5%，计算客户当日盈亏当日及当日结算准备金余额。1、平仓盈亏(20302000）20 10=6000元2、持仓盈亏(20402000）@ >(4020）108000元3、当日)损益6000800014000元4、当日结算准备金余额1000002040 20 10 51400093600(2）.

4、4月2日，客户又买入8张大豆合约，成交价2030元/吨，当日结算价2060元/吨。账户状态如何？ 1、当日持仓盈亏（20602030）810.24万元2、历史持仓盈亏）（20602040）20104000元3、当日损益240040006400元4、当日结算准备金余额936002040 20 10 52060 28 10 5640091560元（3）。4月3日，客户平仓28张大豆合约，成交价2070元/吨，他的账户情况如何？当天只平掉历史仓位盈亏期货平仓和反手再买入区别，余额为915602060 28 10 528001

5、23200元2.计算涨停价（1）1、1月5日，大连商品交易所黄豆1月期货合约结算价2800元2800-28004%,2800+28004%为2688,2912(2）某投资者买入1手7月2日上海期货交易所9月铝期货合约价格为15050元/吨，当日合约结算价为15000元/吨，正常情况下客户7月3日，最高价格将是 合约可以卖到（ ）元/吨价格。15000*(1-4%), 15000*(1+4%)，即14400，15600最高可以卖到15600。(3）6月5日，投资者在大连商品交易所开仓卖出玉米期货

6、40手船货合约成交价2220元/吨，当日结算价2230元/吨，成交保证金比例为5%，则客户必须在 ( ) 日付款。 2230*40*10*5%=44600(4）6月5日，投资者在大连商品交易所开仓买入20手7月玉米期货合约，成交价2220元/吨，当日持平10张合约成交价2230元/吨，当日结算价2215元/吨，交易保证金比例5%，则客户收盘盈亏，持仓盈利而当日亏损和交易保证金为()收盘盈亏：(2230-2220）*10*10=1000仓盈亏：(2215-2220）*10*10= -500 当日交易保证金：2215*10*10*5%=11075

7、三、证明题1、EFP（1）EFP概念：期货转现货（“EFP”）是指持有合约的会员（客户）同月反方向同月达成共识并向交易所提出申请，获得交易所批准后，交易所将按照交易所规定的价格平仓各自的合约。与期货合约标的物相同数量、相同品种、相同方向。（2）EFP流程：找到交易对手约定的价格，向交易所报批并办理税务手续支付（3）EFP的好处：No.一、现货企业可以节省成本，灵活协商交付水平、地点、方式，提高资金使用效率；No.二、 EFP比例“持平” 入仓后现金买卖更方便三、EFP可以有效解决安全问题远期交易的问题，也可以解决期货合约的交割等级、时间、地点等问题。

< @8、限制。 (4）计算实际买入价、卖出价、节省多少成本。甲方(买方)乙方(卖方)期货开盘价11001300期货收盘价1240现货交割价1200交割成本60实际兑换价为1060元/吨=1200-(1240-1100)1260=1200+(1300-1240)节约成本1100-1060=4060-(1300-1260)=20< @2.套期保值（1）确定多空头寸。做多，也叫买入套期保值：为了防止未来现货价格上涨，交易者首先在期货市场上持有多头头寸。空头，也称为卖出套期保值：为防止未来现货价格对待售产品造成风险，期货合约提前在期货市场按现价卖出，以达到套期保值的目的。(2）@ > 3月1日小麦现货价格为1200元/吨，有经销商对这个价格很满意，买入1000吨现货小麦，为避免因下跌风险g 价格，决定在郑州商品交易所开展期货交易。此时小麦5月期货价格为每吨1240元，交易商卖出100手小麦5月期货合约。一个月后，他在现货市场以1170元/吨的价格卖出1000吨小麦期货平仓和反手再买入区别，在期货市场以1200元/吨的价格平仓。请计算基差变化和损益。市场时间现货市场期货市场基差3月1日小麦价格1200元，买入1000吨S1卖出100手5月小麦期货合约，价格1240元F1-40元/吨4月小麦价格1170元，卖出1000吨S2，以1200元F2-30元/吨的价格买入100手5月小麦期货合约，套利亏损30元/吨

10、利润：40元/吨减少10元/吨。净利润：1000*(40-30）=10000 以上问题属于正市，做空交易，基差收窄，对冲的结果就是盈利。(3）可以延长对一般情况证明：在正市和空头交易中，设 S2 为现货市场卖出价，S1 为现货市场买入价，F1 为期货市场卖出价，F2 为买入价期货市场，所以有：（期货市场和现货市场的盈亏既是卖出价又是买入价）现货市场的损失是：-(S2-S1） =S1-S2，期货市场利润为：F1-F2基差缩小：初始基差为：S1-F1，后期基差为S2-F2，既然是正行情，基差小于0，所以基差减少可以表示为：F1-S1F2-S2，即：FI-F2S1-S2，显然期货市场的收益大于现货市场的损失

11、，即保值成功，获利。 3.套利（1）判断牛市，熊市牛市套利：在积极的市场中，如果供应不足，需求旺盛，将导致近月合约价格下跌远月合约上涨幅度大于远月合约，或近月合约跌幅小于远月合约跌幅，可以通过买入近月合约和卖出远期合约进行牛市套利。熊市套利：在积极的市场中，如果近期合约的供给增加而需求减少，会导致近期合约的价格跌幅大于远期合约，或远期合约的价格上涨。近期合约小于远期合约，交易者可以通过买入远期合约同时卖出近期合约进行熊市套利。(2）计算交易结果的价格12月23日购买CU0405是21,95 0元/吨F近1卖出CU0407价22330元/吨F远1差价380元/吨F近2价26280元/吨F远2480元/吨套利利润3850元/吨亏损3950元/吨中积极的市场，在牛市套利中，如果点差扩大，你会赔钱。 F far 1表示远期开盘价，F far 2表示远期收盘价，F near 1表示近期开盘价，F near 2表示近期收盘价。牛市套利是短线买入，长线卖出，所以F near 1 代表买入价，F far 1 代表卖出价。一般情况下，短期盈利，长期亏损。近期盈利可表示为 F near 2-F near 10，长期亏损：F far 1-F far 20，亏损可表示为 F far 2-F far 1 正市场价差扩大表示为: F 远 1-F 近 1F 远 2-F

13、near 2 到上述变形F near 2-F near 1F far 2-F far 1，显然亏损大于盈利，所以交易的结果就是亏损。 4.开盘价（1）开盘价是怎么产生的？开盘价是通过集合竞价产生的，集合竞价的产生原理不同于正常交易中的价格交易原理，所以在个人案例 会出现买入价高于开盘价或卖出价低于开盘价的现象，无法成交。（2）集体定价原则：（一） ，交易系统遵循价格优先、时间优先的原则，所有有效买单从高到低排列，所有有效卖单从低到高排列。（二），交易系统将配对排在前面的买单和卖单进行交易，直到交易无法完成。（三）、如果最后一笔交易是完成交易，即买单数量等于交易数量卖单，最后一个交易的买单价格和卖单将采取措施。

14、下单价的算术平均价为开盘价；如果最后一笔交易是部分成交，则以部分成交订单的订单价格作为开盘价。价格按期货合约的最小价格变动四舍五入。 (四）、若无成交，则以集合竞价后的第一笔成交价作为开盘价。(3）计算第一种情况：最后一笔成交为完整成交，算术1、 买单队列 卖单队列 买单：1142（10手） 卖单：1120（10手） 买单2：1141（10手） 卖单2 ：1121（10手）买单3：1136（10手）卖单3：1137（20手），则集合竞价生成步骤为：（1）10手买单和10手卖单配对交易；（2）10手买单和10手卖单2）手数配对交易；（3）队列中剩余的买单和卖单不能继续成交，且配对完成。自上次

15、一个事务是一个完整的事务，所以取最后一个事务。一笔交易的买单价和卖单价的算术平均价（1141+1121）/2，开盘价为1131。即买单一、2，卖单下单一、两单均在1131成交。注：有买单三单1136高于开盘价1131不能成交的现象，只有集合竞价为算术平均价时才会出现此现象. 因为剩余订单中没有buy 价格高于或等于卖价的订单量。1131 是开盘价，不是卖价。2、 Buy order queue Sell order queue buy order: 1170（20手） 卖单：1160（10手） 买单2：1159（10手） 卖单2：1160（10手） 买单3：1158（10手） 卖单3：1161（20手）集合竞价生成步骤是：（1）买入 10 手，卖出 10 手

16、配对交易； (2）买单10手，卖单2和10手配对交易；(3）队列中剩余的买单和卖单不能继续交易，配对完成。由于最后一笔交易是一笔完整的交易，取最后一笔交易的买单价和卖单价的算术平均价（1170+1160）/2），开盘价为1165。注意, 本例中，卖单3的下单价1161低于开盘价1165，但集合竞价中无法成交。 第二种情况：最后一个订单为部分成交，部分成交的订单1、 买单队列 卖单队列 买单：1162（10手） 卖单：1159（5手） 买单2：1159（20手） 卖单2：1160（ 10手）买单3：1158（20手）卖单3：1160（20手），则集合竞价生成步骤为：（1

17、) 5手的买单与5手的卖单配对； (2）买单1 5手和2 5手卖单配对交易；(3）队列中剩余的买单和卖单不能继续交易，配对完成。由于上一笔交易的第二个卖单被部分成交，所以取第二个卖单的报价。1160是开盘价。2、买单队列卖单队列买单：1162（10手）卖下单：1159（20手）买单2：1159（20手）卖单2：1160（10手）买单3：1158（10手）卖单3：1160（20手），然后集合竞价生成步骤分别是：(1）10手买单和10手卖单；10手撮合成交；(3）队列中剩余的买卖单不能继续交易，配对完成。由于买单2在最后一笔交易中部分成交，所以买单2的下单价1159为开盘价。四、讨论题比较Chi和Chi的差价na的期货市场和证券市场。1、不同的基本经济功能 证券市场的基本功能是资源配置和风险定价；期货市场的基本功能是规避风险和发现价格。2、不同证券市场的交易目的是为了获取利息、股息和资本收益等收益；期货交易的目的是规避现货市场的价格风险或获取投机利润。3、证券市场的市场结构不同，有一级市场（发行市场）和二级市场（流通市场）；而期货市场不区分一​​级市场和二级市场。4、保证金规定不同证券市场一般采用现货交易，所有资金都必须支付；期货交易只需支付一定比例的期货合约价值作为保证金。同一点是：他们都是买卖证券，一种标准化的合约。