2018年比特币暴跌受期货市场影响？

时光飞逝，距离芝加哥期权交易所（CBOE）推出XBT期货合约、芝加哥商品交易所（CME）推出比特币衍生品已经整整一年了。

然而时过境迁，如今的加密货币现货市场已经跌破历史高位，业内充满看跌悲观情绪。 与此同时，比特币期货合约表现良好，让一些怀疑论者认为这些衍生品给加密货币现货市场带来了混乱。

期货产品“驯服”了比特币现货市场？

就在 CME 和 CBOE 宣布推出比特币期货合约的几周前，比特币核心 (BTC) 的价格大幅飙升。 在芝加哥期权交易所正式发布比特币期货合约仅 7 天后，比特币就创下了 19600 美元的历史新高，但随后就再也没有上涨过。 另一方面，由于比特币价格的反复下跌，“促使”芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所的比特币衍生品交易量持续飙升。 根据 CME 和 CBOE 于 12 月 7 日发布的一份流动性报告，比特币期货交易量在 11 月飙升，就在比特币价格出现另一次重大挫折之前。今年 10 月发生了同样的事情，当时比特币的平均日交易量 (ADV) CME 比特币期货合约也出现大幅上涨。

全球最大的外汇交易所 CME 和 CBOE 自 12 月以来一直在出售比特币衍生品。

市场怀疑论者认为甚至认为是期货市场导致了加密货币市场的长期下跌，也认为期货实际上决定了比特币价格的定价。 最典型的例子就是包括白银和黄金在内的贵金属，因为在贵金属衍生品刚推出的时候，它们也压制了价格的上涨，最终决定了起拍价。 币圈人士一定还记得芝加哥商品交易所名誉主席 Leo Melamed 去年在接受路透社采访时所说的话：

“期货市场会驯服比特币，我们会规范它，让比特币不再狂野，更不会狂野，我们要把它驯服成一种常规的交易工具。”

下图：2018 年 7 月 12 日芝加哥商品交易所比特币期货报告

使用卖空进入比特币现货市场

比特币期货市场推出后，市场立即下行，这也让人怀疑衍生品交易商是否在操纵现货价格。 不仅是金融机构，甚至一些大型企业也可以在现货交易所购买比特币比特币现货和合约，进行芝加哥商品交易。 这是通过在交易所和 CBOE 内建立杠杆空头头寸来实现的。

上图：在比特币现货市场连续五天抛售之后，CBOE 11 月 20 日的交易量终于与 CME 当天的交易量持平。

就像做空比特币的矿工一样，那些从现货交易所买入比特币的期货交易员一点也不着急，因为他们可以慢慢将手中的比特币抛回市场，“享受”期货头寸的保护对冲。 多年前，贵金属市场也采用了同样的策略。 现在，人们甚至可以在没有实物资产的情况下进行交易，这就是为什么你会看到很多“纸黄金”产品被交易的原因。

本周，CME 和 CBOE 处理了大约 3,500-7,000 份 ADV 合约，如果仔细观察，在市场转向前的某些日子里，交易量会越来越大。 更多 ADV 合同。 例如，11 月 20 日，芝加哥商品交易所的比特币期货合约数量创下 14,490 份的高位。 “巧合”的是，CBOE 的日内 XBT 期货交易量与 CME 的日均交易量相匹配。 然而，就在CME比特币衍生品合约价格飙升的五天后，即11月20日至11月25日，比特币现货价格从4670美元大幅下跌至3600美元。

底部：2018 年 11 月 11 日的 CME 和 CBOE 比特币合约

事实上，自去年 12 月以来，比特币期货预测已经发生了很大变化，当时人们仍在“押注”比特币将上涨至 20,000-50,000 美元。 然而，去年12月、1月和2月，比特币期货合约的预测价格突然变为3200-3500美元。 在当时看来，这是很多比特币行业人士都不敢想象的价格。

更多比特币期货产品即将推出

当然，现在判断比特币期货产品是否对现货价格产生负面影响还为时过早。 但一些人坚持认为比特币现货和合约，引入期货市场对加密货币弊大于利。 不过，除了芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所，现在很多大型金融机构也计划尝试比特币期货。

纳斯达克媒体团队副总裁 Joseph Christinat 表示，他们计划在 2019 年上半年推出自己的比特币期货产品； 洲际交易所旗下加密货币交易所Bakkt也透露，他们计划在12月12日推出比特币衍生品（目前延期，预计2019年1月24日开始发售）。 但是，这些机构的期货合约不同于芝加哥商品交易所和芝加哥期权交易所的期货合约。 以Bakkt为例，他们准备推出以实物比特币结算的期货合约产品，即在交易结束时释放实物比特币。 打入客户账户，从而直接获得数字资产。